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LPR年内首降，利好将传导到楼市及消费领域
王运金 广开首席产业研究院首席金融研究员
对于已购房者来说，LPR下调会带来存量房贷利率下调，居民每月的月供会相应减少，意味着可收入支配的增加。这使得居民在满足基本生活开支后，有更多的资金用于消费，如购买家电、汽车、旅游等，从而刺激了消费需求，带动了相关产业的发展，家具家电、汽车、旅游、餐饮零售等行业都能从中受益，进而促进经济增长。
从宏观经济层面来看，消费和房地产市场的活跃对内需的拉动作用较为明显。消费作为经济增长的主要动力之一，居民消费扩张可以刺激企业扩大生产，增加就业岗位，居民收入也会有所提升，会进一步刺激消费，形成正向反馈。同时，房地产市场的稳定发展不仅对上下游产业有巨大拉动作用，还能加快城市化进程，带动区域经济的发展。LPR的调降可以有效减轻居民房贷压力、刺激消费需求、活跃楼市、改善预期，有利于扩大内需、促进经济增长。
存款利率下调不仅是促“存款搬家”，更是呼应资本市场“顶层设计”
薛洪言 苏商银行特约研究员
近年来，存款搬家一直是热议话题。从2022年9月份起，经过累计7轮存款挂牌价下调，主要期限定期存款利率全面进入“1.0”时代，且期限利差持续收窄，导致存款的保值增值属性不断下降。
期限利差的收窄，叠加银行对各类隐形高息存款的集中清理，导致存款人越来越难以通过拉长期限（活期定期化、定期长期化）来维持投资收益，存款外流开始成为趋势。从流向上看，储蓄资金向地产的流入趋势大幅放缓，理财、保险、基金等金融资产成为主要的蓄水池，市场规模均迎来不同程度地扩容。
未来几年，存款搬家有望与资本市场改革形成“叠加效应”：一方面，居民储蓄通过标准化金融产品转化为长期资本，缓解了市场“散户化”导致的短期博弈问题；另一方面成都赚配网，资本市场通过优化资源配置，提升投资回报吸引力，形成“资金流入-企业成长-收益反馈-资金再配置”的正向循环，从而使资本市场成为存款搬家的受益者。
海外观察
美债市场不确定性上升的背景下，我们可以做些什么？
李国旺 浦江金融论坛秘书长
在美债市场不确定性上升的背景下，中国作为全球第二大经济体和重要的美债持有国，需立足统筹发展与安全，从战略高度构建风险防控体系，在危机中育新机、于变局中开新局。
一是降低美债集中度：增配黄金、非美主权债及实物资产对冲美债波动。在3.2万亿美元外汇储备规模连续17个月稳定的基础上，持续增配黄金、非美主权债及实物资产，降低美债集中度。
二是警惕期限错配：减少长端美债敞口，关注通胀保值债券（TIPS）及高评级公司债。
三是推动IMF扩容与多边清算系统（如CIPS）应用，减少对美元支付体系的依赖。推动人民币跨境支付系统（CIPS）扩容，2024年CIPS累计处理跨境人民币支付业务金额175万亿元，同比增长43%。
四是加强G20框架下债务重组协商，预防新兴市场债务危机扩散。
当前成都赚配网，美债市场正站在 “财政悬崖” 边缘，收益率高位波动与 “去美元化” 进程相互交织。中国可以制度型开放为引领，统筹发展与安全，在全球货币体系多元化趋势中把握战略主动，为世界经济稳定注入确定性。
美债收益率上行对全球金融市场的连锁影响
张一 恒泰证券首席经济学家
作为全球资产“定价之锚”，美债收益率的剧烈波动正在重塑国际资本流动格局。一方面，主权财富基金和对冲基金加速调整资产组合，黄金等避险资产吸引力上升，而风险资产估值承压。
不过尽管短期波动剧烈，但美债市场仍具备一定韧性。作为全球最大的安全资产市场，美债在流动性和深度上仍具有不可替代性。美联储作为 “最后贷款人” 的角色也为市场提供了隐性支撑。
货币政策正常化框架下，美联储已建立三级市场干预机制。在短期的冲击之后，投资者还是会回到美债市场。即使出现极端情况，美联储也不会坐视美债风险无限放大，从历史经验看，美国通过债务上限调整、非常规货币政策等手段化解危机的能力依然存在。从这个角度看，即使有波动，美债出现违约的概率很小。
但这种 “财政赤字货币化” 路径正在削弱美元信用根基，可能加速国际货币体系多元化进程。
目前来看，首当其冲的是对外依存度较高且持有大量美债的日本最有可能受到影响，日元债券收益率已经开始上升，日本一些金融机构风险开始暴露。
美债收益率飙升只是美国经济的一个表象，本质还是反映了市场对关税冲击下美国有可能陷入滞胀等长期问题的担忧。这些问题和全球经济贸易秩序有可能重构等交织在一起，对长期金融市场将带来持续的冲击。
人民币国际化，可以降低对外部货币波动的依赖
王树西 对外经济贸易大学信息学院讲师
在当前国际货币体系中，美元等主要货币的波动，对全球经济和金融市场有着重要影响。人民币国际化，可以降低中国经济对外部货币波动的依赖，增强货币政策的独立性和自主性。如果人民币国际化程度较高，那么就算美元出现大幅波动，我们受到的外部冲击也将相对较小。
人民币国际化，可以扩大货币政策的传导范围，增强货币政策的调控效果。通过跨境资金流动，人民币政策能够更有效地影响国内外经济主体的行为，实现宏观经济调控目标。
大V有话说
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